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在本年3月份第一次递交的上市申請失效後，绿茶餐廳（如下简称“绿茶”）第二次向港交所递交招股书。
自2008年在杭州西湖邊開设第一家餐廳算起，绿茶已颠末13年的成长。
招股书顯示，绿茶共具有185間餐廳，笼盖中國17個省分、四個直辖市及三個自治區。按照灼識咨询陈述，就2020年的收入及餐廳数量而言，绿茶餐廳是中國第四大休闲中式餐廳運营商。
本年迄今為止，奈雪的茶、德克士、海伦司、绿茶、捞王等公共耳熟能详的餐饮企業均踊跃拥抱本錢市場，可是鉴于疫情带来的不肯定性，本錢市場對餐饮企業的立場堪称“雙方倒”。
奈雪的茶作為近几年最火的茶饮品牌之一于本年6月30日在港股敲钟，截至11月19日收盘報9.5港元/股，较19.8港元的刊行價已跌去47.9%，間隔腰斩也仅一步之遥。而9月10日敲钟的海伦司小酒馆，首日就大涨24%。
不言而喻的是，跟着更多餐饮相干企業上市规劃稳步推動，投資者有了更多可選標的，各類資本無疑會向頭部企業汇集。在如许的條件下，绿茶餐廳選擇此時上市，會被本錢市場看好嗎？
餐饮市場加快本錢化
2020年的新冠疫情突袭，几近讓每一個餐饮從業者都意想到了現金流的首要性。
為了丰硕現金流，各個品牌一邊着手推新品、拓渠道，一邊踊跃拥抱本錢。2020年整年，餐饮業有117起以上的融資，触及快餐、茶饮、供给链、餐饮辦事等多個细分范畴，融資金額從数百万到数亿元。
2020年餐饮市場的融資潮，一方面是因為遭到疫情影响，餐饮企業面對着現金流压力與抗危害能力的首要磨练；
另外一方面，海底捞、九毛九等企業在二级市場得到了投資者的青睐，也给一级市場以信念。
此中典范的投資如：
巴奴毛肚暖锅接管了番茄本錢近亿元投資；
加華本錢投資近亿元加码餐饮黑马“文和友”；
IDG本錢、启承本錢、嘉御基金和不惑创投，投資锅圈食汇近9亿元，用以抢占家庭暖锅市場等。
從融資赛道来看：
融資热門從2019年占比35.6%的咖啡轉移至了供给链，2020年供给链占比為28.8%；
其次為暖锅和茶饮，2020年占比别離為19.7%和19.5%；
餐饮辦事的融資金額呈現了大幅缩减，由2019年的占比23.1%低落至2020年的8%。
在二级市場上，内地多家連锁餐饮企業接踵在港上市且遭到本錢市場热捧，典范的代表是海底捞和九毛九。海底捞于2018年9月登岸港交所，今朝市值跨越2700亿港元；九毛九于2020年頭在港股上市，今朝市值跨越450亿港元。
跟着餐饮总體的買賣體量愈来愈大，本錢化率也有所晋升。比年来選擇上市的餐饮企業在本錢市場也有亮眼的表示，海底捞、九毛九上市至今股價涨幅在200%摆布。
一方面，各大上市餐饮公司在市場資金的助推下，各自的餐廳收集均得到了不乱的扩大。比方：
九毛九團體于2020年1月樂成上市今後，2020年整年已完成從336家增长至381家餐廳的扩大，增加率為13.4%；
海底捞自2018年9月上市港股後，截至2020年12月，已從341家餐廳扩大至1298家，复合年均增加率高達95.1%；
呷哺呷哺于2014年上市前的421間餐廳，扩大至2020年末的1061間，复合年均增加率為16.7%。
另外一方面，上市以後具有資金上風和更强的抗危害能力，疫情事後的餐饮企業上市過程在加速，本年以来，捞王、德克士、老乡鸡、老舅舅等餐饮企業也纷繁筹备上市。
餐饮企業為安在2021年扎堆上市？受新冠肺炎疫情影响，餐饮行業在2020年丧失惨痛。
据國度统计局数据，2020年整年餐饮收入39527亿元，降低16.6%。此中，限額以上餐饮单元收入8232亿元，同比降低14%。
在堂食收入骤降、餐饮企業進账難的布景下，房租、水電、人力等多項刚性本錢依然存在，大都餐饮企業面對既不克不及開源，也没法節省的逆境。
從市盈率来看，因為2020年年報表露，餐饮企業利润呈現分歧水平的下跌，使得总體PE、PS等估值程度呈現被動上涨；
但是陪伴着餐饮企業2020年年報表露後，大部門公司2020後半年呈現事迹规复、翻台晋升的踊跃表示，後续估值呈現修复迹象。
初代“網红”遭荒凉
從第一次递交上市申請到申請失效，绿茶作為老牌網红餐廳，其上市之路却其實不被看好。
招股书顯示，绿茶源自王勤鬆、路研佳耦在2004年创建的绿茶國際青年客店。今朝，王勤鬆、路妍佳耦經由過程全資控股的YieldingSky、Contemporary Global Investments和家属信任企業，節制绿茶65.85%的股权。合眾團體經由過程Partners Gourmet持有绿茶餐廳28.2%的股分。
2009年，绿茶就被公共點評網評為“2009年度最受接待餐廳Top 50”。
但是，跟着一波又一波網红餐廳的突起，往日的“網红餐廳”早已不见昨日的光辉。在红餐網公布的“2020中國餐饮品牌力百强榜”，和入围“2021中國餐饮品類十大品牌”的200個餐饮品牌中，均無绿茶。
别的，绿茶餐廳招股书表露的谋劃数据顯示，公司受新冠疫情打击较着。
2018-2020年，绿茶餐廳收入别離為13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元；
净利润别離為4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元。
2021年前五個月，業務收入為9.06亿元，净利润為4833.6万元。
對付吃亏缘由，绿茶称因為总體客流量及同店贩賣額大幅削减，此中唯一廣東地域营業增加8.7%，其余地域收入均有分歧水平的下滑。
绿茶坦言，公司红利能力與多項身分相干，包含餐廳的扩充及表示、竞争款式、新冠疫情等。是以，公司收入增速可能不及預期，增加未必足以抵銷本錢及開支的增长，将来可能發生吃亏。
究竟上，绿茶作為老牌網红餐廳已離“網红”這個词愈来愈遠。
一方面，相较于川菜、湘菜等傳统菜系自带的“地區認知”，绿茶交融菜的定位使其在進入新市場時，常常必要大量的用户教诲，這也使其很玄關門尺寸治療頸椎病,,難實現地區冲破。其招股书亦顯示，绿茶的营收重要来自于華东及廣東地域。
另外一方面，作為聚焦交融菜系的新式中餐，绿茶既不像海底捞、西贝如许的傳统“餐饮網红”，将本身品牌與“暖锅”、“西北菜”等饮食大類举行绑缚，也不像太二酸菜鱼、和府捞面如许锁訂单一赛道實現重點冲破，對付餐饮消费加倍多元化的年青人群来讲，在口胃和菜品上都缺少標签的绿茶很難引發他們的注重。
對付逐步昏暗的“網红品牌”光环，绿茶也在招股书中的危害提醒部門提到：
其营業依靠市場對绿茶品牌的認知度，借使倘使没法連结或加强品牌知名度，公司营業、財政状态及谋劃事迹可能會遭到重大晦氣影响。
是以，绿茶今朝所遭受的內湖清水溝,谋劃压力，也许更可能是来自于品牌危機。
對標海底捞、九毛九
除本身危機，绿茶在面临其他天下性連锁餐饮品牌時也不占優。
從范围来看，海底捞营收和利润大幅领先九毛九和绿茶餐廳，营收上2020年海底捞（286.14亿元）＞太二酸菜鱼（19.6亿元）＞绿茶餐廳（15.69亿元）。
净利率方面，201八、2019年海底捞（8%-10%）＞九毛九的（5%-7%）＞绿茶餐廳（5%-6%）。
2020年，受疫情影响各品牌净利率均有分歧水平颠簸，海底捞2020年净利率仅為1.08%，九毛九團體為5.08%，绿茶餐廳受新冠疫情影响较大净利润呈現吃亏，净利率為-2.7%。
翻台率方面，疫情使得行業总體翻台率降低。
2020年海底捞團體翻台率下滑紧张，主如果受餐廳密度提高去痣方法,和新冠疫情两方面的影响，從2018年的5次/日、2019年的4.8次/日低落至3.5次/日，于可比公司中翻台率降低幅度最大；
九毛九團體旗下九毛九品牌翻台率于2018年至2020年别離為2.4次/日、2.3次/日和1.7次/日，降低较着；
绿茶餐廳2018年翻台率為3.48次/日，2019年小幅降低至3.34，于2020年降至2.62。
总结来看，按照國度统计局的資料，我國人均外出就餐用度亦由2015年的人民幣2353.2元增至2019年的人民幣3337.2元，复合年增加率為9.1%。跟着糊口程度的提高，中國消费者外出就餐頻率預期将增长，并構成外出就餐文化。
從社會消费品零售总額各項指標来看，餐饮增速也在规复。國度统计局最新数据顯示：
本年10月份餐饮收入4460亿元，占社會消费品零售总額的11.0%，同比增加2.0%壯陽藥,。1-10月，餐饮收入37211亿元，同比增加25.7%。
跟着疫情節制趋于不乱，2021年的疫情常态化防控、公共餐饮尺度化水平晋升将延续鞭策餐饮消费的增加。故久遠来看全部餐饮赛道的遠景仍然向好。
但是對付绿茶来讲，上市其實不是企業成长的终點，融資、募資以快速開店也不是餐企成长的独一方法，若何久长且正向的存于市場、若何延续為主顾的餐饮需求供给受接待的解决方案，并赐與投資者以信念，也许是餐饮企業合時時操心思的事。
錢钟书所著的长篇小說《围城》里有句名言，“在城里的人想逃出来，城外的人想冲進去”。現在餐饮企業扎堆融資、上市也许正應了錢钟书的這句話。
参考資料：
惊蛰钻研所：《绿茶再次打击IPO，老牌網红若何翻盘？》
安信證券：《從绿茶餐廳上市，看後疫情期間的中式連锁餐廳運营环境若何？》
國信證券：《港股消费行業2021中期投資计谋：後疫情期間存眷餐饮辦事業苏醒，國產物牌在分歧范畴顯示强劲势頭》 |
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發表於 2024-12-10 20:08:30
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